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股权质押融资市场局变券商基金蚕食信托份额

发布时间:2019-08-22 16:07:04

在监管一系列鼓励政策推动下,创新业务的天花板逐渐被打开,操作力度也不断深化。在泛资产管理混业竞争的大背景下,券商的“进攻”使得继通道业务之后,其他各层面的竞争也全面拉开序幕。

记者了解,不少券商将触角伸向股权质押融资领域,并以价格等优势局部抢占市场,这种公司原本先发优势明显的业务模式开始遭到蚕食。

股权质押融资价格战开启

3月20日,(,)发布公告称:公司控股股东、实际控制人安徽金瑞化工投资有限公司将所持有的公司股权3100万股,质押给上海(,)资产管理有限公司,质押期限一年。

这是一单典型通过券商资管渠道进行股权质押的项目,而随着券商创新业务开展的不断加速,这类业务已不鲜见。更值得一提的是,不少项目都是由信托手中“分食”而来,券商资管的替代效应显现。

此前,(,)股东王全祥曾于2011年10月11日将其持有的部分股权质押给陕国投信托,而在今年三月这笔质押解除后,王全祥仍继续通过质押途径获取融资,但合作机构却选择了资产管理有限公司。

无独有偶,股权质押业务上比较活跃的(,)股东,此前选择融资的机构为方正东亚等4家信托公司及(,),而从目前的公告情况来看,今年这类业务的承接方已逐步转移到了(,)资产管理公司手上。

除券商资管外,将成为信托公司直接竞争对手的还有基金子公司。(,)不久前发布公告称,公司大股东已将其所持有东方园林有限售条件的流通股份960.92万股质押给万家基金子公司——万家共赢资产管理公司。

据业内人士透露,目前券商资管从事股权质押项目主要的做法还是通过定向理财通道,将项目和银行渠道

资金对接来完成。

与通道业务的操作有类似之处的是,券商的介入也可能使股权质押业务市场的规则重置,交易费用逐渐下调,新一轮的价格战又已无声开启。

北京某信托公司负责股权质押项目的信托经理告诉记者:“去年做股权质押,很多质押率超过四折、成本低于10个点的我们根本不做,而券商开始做这部分业务后,这一行情不如以前,今年是五折质押率、成本8个点还得争着去给企业推介。”

某券商资产管理业务负责人也坦言,这部分业务能给券商带来的利润并不多,目前主要还是“投石问路”,主要的任务是先把口碑和规模做起来。

信托遭遇挤出效应

在过去相当长的一段时间里,银行都在股权质押融资市场中占据绝对份额,2008年以后,信托公司才在这部分业务发力。银行类传统融资渠道受限的背景下,股权质押融资成为信托公司的重点业务,市场份额开始上升,银行一枝独秀的局面逐渐被打破。

有数据显示,在过去的一年中,信托公司承接股权质押融资项目次数首超银行,已获得接近45%的市场份额。

实际上自去年十月资管相关办法修订之后,部分券商就已开始筹备为上市公司股东提供融资服务。尽管目前来看,市场占有率还远不能与信托公司比肩,但扩张潜力巨大,直接冲击信托公司的市场地位。

事实上,在此之前,监管层已经放行券商开展质押回购业务,投资者以其持有的股权等作为质押担保,可以从证券公司获得资金融通,产品到期后融资方回购其质押权,最长借款期限不超过182天。

在此基础上,券商进一步进军股权质押市场,以发行权益类产品募集资金的形式,为上市公司股东提供融资解决方案。与约定购回式交易相比,这一业务更为灵活、更具操作性。

上述券商资产管理业务负责人表示,在股权质押业务层面,券商相对于信托公司的优势明显:首先券商研究部门对上市公司所有行业和大部分公司都有覆盖,对公司的相关融资需求更容易了解,利于发掘客户;其次,券商对上市公司股东动态跟踪紧密,对公司股票价值有很强的评估能力,利于控制风险;此外,券商从事此类业务时,发现项目、寻找融资方、证券托管、通道管理都可以在同一家公司完成,在成本上具有优势。

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