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周小川履行稳健货币政策央行正回购200亿

发布时间:2019-12-08 02:12:18

周小川:执行稳健货币政策 央行正回购200亿

■ 央行正回购200亿,显示未大范围放水 周小川强调,中国经济正面临近年来少有的错综复杂局面,对央行制定和执行稳健的货币政策、维护金融稳定、改善金融服务,都提出了新的挑战。 在市场揣测货币政策是不是放松的当下,中国人民银行(央行)行长周小川传递出继续执行稳健货币政策的信号。 据央行站5月27日披露,周小川在5月25日至26日参加指导人民银行嘉兴市中心支行班子专题生活会时强调:中国经济正面邻近年来少有的错综复杂局面,稳增长、调结构、促改革、防风险、惠民生任务繁重,对央行制定和执行稳健的货币政策、保护金融稳定、改善金融服务,都提出了新的挑战。会上,周小川强调,“要执行好稳健的货币政策,为全面深化改革和支持地方经济发展创造良好的货币金融环境”、“要进一步加强和改善金融监管,维护金融稳定”,以及“要重视运用现代科技手段促进普惠金融发展”。 与此同时,在本周公开市场唯一500亿元到期压力下,央行昨日以利率招标方式开展了200亿元正回购操作

,该正回购规模较往期明显缩量。考虑到月末和财税缴款压顶等因素,央行继续缩减正回购规模,彰显出其维稳市场资金面波动的意图

。 降准现分歧 周小川上述表态引人关注的背景则是,尽管眼下银行间市场流动性暂时无忧,资金价格持续低位运行,但自上周起,包络央行定向国开行等放水5000亿再贷款以支持棚户区改造的传闻,以及国务院总理“适时适度预调微调”的表态,也被部分机构解读为央行货币政策或转向宽松。 其中引发市场诸多猜想的是,国务院总理5月22日至23日在内蒙古赤峰考察时指出,要针对企业反映的实体经济资金总体紧张特别是小微企业融资难、融资贵等问题,运用适当的政策工具

,“适时适度预调微调”。 虽然上述讲话中涉及货币政策的内容并非首次提及,但高盛高华当时发布的报告认为,在近期政策声明略显温和的情况下,组合使用这些措辞,显然是更进了一步。未来货币政策放松的可能性加大,并可能缓冲短期内经济面下行风险。高盛认为,货币政策放松可能通过四种方式,一是放松信贷额度;二是放松银行贷存比考核指标;三是人民银行进行更多的公开市场操作和再贷款,以保证金融系统具有充裕的流动性;4是可能下调存款准备率和基准利率。 就在26日晚间,瑞穗证券首席经济学家沈建光和兴业银行首席经济学家鲁政委,也几乎同时在微博发文呼吁降准。但随着周小川的上述讲话27日上午的表露,市场分析认为降准或延时,央行有可能就仅通过公开市场或定向注资来保持流动性平稳。 但对此,鲁政委昨日晚间又发文称,降准应该是顺水推舟之举。鲁政委称,由于公开市场到期和外汇占款趋于干涸,为维系市场正常流动性需要本身就需要央行主动释放流动性。而与定向再贷款等非公然手段相比,降准更有利于预期稳定。 招商证券宏观经济主管谢亚轩却认为,7月中旬高层讨论货币政策基调之前,货币政策仍将以稳健为主。 谢亚轩指出,眼下央行将采用的适当的政策工具包括三个方面,一是央行针对部分金融机构,特别是和农业有关的金融机构发放支农和支小再贷款,为其对小微企业和农业有关部门发放贷款提供资金来源的补充;二是对国开行等承当政策性金融任务的金融机构发放再贷款,以支持其政策性融资任务,避免对小微企业的挤出效应;3是保持货币政策稳定和银行间流动性环境适度。 并未出现大幅放水 可见的是,虽然多家机构认为需要放松信贷额度支持实体经济,但经济低迷带来的企业信贷需求不振,5月信贷数据或延续疲软走势。有媒体报道称,截至本月25日,工、农、中、建四大银行新增人民币贷款仅1300亿元。 在当前经济下行压力明显,监管层自4月开始不断出手稳增长的微刺激政策,而6月作为各家商业银行流动性年中大考的节点,尤其是市场对货币政策是否转向宽松存在争议的背景下,去年钱荒是不是再度上演,已经成为很多市场人士所关注的焦点。 值得一提的是,从央行公然市场操作和周小川的态度看,并未展现出大幅放水的迹象。 一方面,5月27日,中国央行公开市场进行了200亿元人民币28天正回购操作

,规模较上周二的350亿元再萎缩逾四成,并创下今年2月正回购重启以来

,单日操作范围新低。 但参考上周央行公然市场净投放1200亿元的范围,以及本周唯一500亿元正回购到期的背景下,央行仍然坚持祭出正回购操作,也展示了并未考虑大范围放水的态度。 一个值得关注的迹象是,曾在去年苦苦困扰银行间市场的“钱荒”事件在今年发生的几率明显走低。 目前银行流动性较为充裕,市场利率保持较低水平。数据显示,上海银行间同业拆放利率(Shibor)整体保持平稳,7天期利率一直维持在3%水平,较去年此时明显下行。

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