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地产配置选择下的比较优势

发布时间:2019-08-15 15:41:33

地产:配置选择下的比较优势 2011-06-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

政策存在“纠偏”的必要和可能调控已产生明显效果,楼市热度已降温,一线城市的销售甚至已经负增长,若再出台更严厉政策打压,难免会伤及宏观经济,且今年地方有限财力背负的民生包袱很重,要办好这些事,楼市不能萧条、地产不能出事!一味打压,终将会导致“激励不相容”的多输格局。

房企及时战略防御将有望倒逼政策“纠偏”1季度整个地产板块推算销售额增长45%,短期偿债保障倍数为1.69,远好于06-08年各年水平,存货水平合理、去化压力居历史低位,房企趁日子还好过,纷纷转向战略防御,拿地、扩张大为减少,地方财政压力加大。

景气在低位,春天已不远行业景气早已在去年 月见顶后掉头向下,目前与08年7月份水平相当,上轮周期景气触底的时间发生在09年2月,从05-08年的两轮周期看,景气触底前半年左右,地产股即迎来反转!统计分析表明,地产股指数与未来 -4月时候的景气指数相关度最高。

通过四种情形模拟,下半年配臵地产股均有望获超额或相对收益①量价齐升或量滞价滞,政策继续打,估值受压,但底部抬高;②量价齐跌,调控效果达到,政策及时撤出,出现趋势性机会;③量价齐跌后政策依然如故,导致超调,风险向中上游行业及银行、财政传导,给A股带来巨大的系统性风险,但由于地产股已部分反映了悲观预期,在此种情形下相对收益将较为明显;④量增价滞(跌),地产软着陆,出现趋势性机会。

看好龙头及具备超强资源整合能力的品种,建议超配此外,主流地产公司积极拓展二三线城市,导致销售同比环比改善也会逐步增强投资者信心,托宾Q理论支撑未来产业资本增持地产股而带来的交易性机会、管理层今年市值管理的压力和动力较强。看好业绩增长确定、以及积极介入矿业或新兴产业的地产股(地产+X),推荐①具备超强资源整合能力的华业地产、中天城投等;②全国和区域龙头——万科、保利、招商地产、中南建设等;③优质商业地产股——世茂股份、金融街等。

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